机械设备行业深度：工业减速机专题

2024年02月21日

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减速机，工业动力传动领域基石。

减速机是应用在原动件与工作机之间，用以降低转速提高扭矩的减速传动装置，在工业动力传动领域起到基础性作用，被广泛应用在冶金、石油、船舶、机器人等行业，下游市场广阔且分散。按照使用场景可以分为通用与专用两大类别。通用减速机规格以中小型为主，具备模块化、系列化等特点。专用减速机产品以重型、大型、定制化非标为主，应用在冶金、风电、航空、工程机械等特定领域。

宏观经济风向标，或开启新一轮上升周期。

减速机行业作为工业传动的重要环节，与固定资产投资完成额、工业品PPI等宏观指标具备较强的相关性。行业与自动化周期保持共振， 3-4年为一轮周期。据前瞻产业研究院，2023年中国减速机市场规模有望超1300亿，行业整体呈现产能布局集中，下游市场分散的态势。外资品牌如SEW市占率领先，在高端市场优势明显。国内品牌如国茂股份、宁波东力等品牌立足中端市场。短期看，通用机械领域，机床、刀具、注塑机等已有需求回暖迹象，有望带动减速机市场重回上升区间。长期来看，政策对于科技创新扶持力度不断加大，减速机作为工业动力传动基础部件，有望得到充分关注在补短板政策指引下，国产替代，“自主可控”路线或进一步加速国产产品崛起。

部分下游复苏信号已现，内资品牌加速突围。

造船、海工、航运等行业维持高景气，资本开支投入加速落地，船厂新接船舶订单维持高增。截至2023年11月，中国新接船舶订单量累计同比增长63.76%。船用齿轮箱作为船舶动力系统的核心零部件，或进入高景气区间。以风电、光伏为代表的新能源行业不断开拓减速机应用新场景。风电、光伏装机量有望持续提高，减速机龙头绑定行业大客户，有望充分受益市场扩容。

深厚修炼内功，国产替代再提速。

一方面，国内减速机技术快速发展，在产品性能上已经逐渐接近外资品牌，静态参数如齿轮比、扭矩、功率等基本达到相同水平，与售后服务等软实力形成共振，品牌认可度逐年升高，不断挤压进口产品市场份额。另一方面，国内企业加大渠道开发力度，大客户拓展、项目型市场等传统外资优势渠道取得突破。尤其是在港口、物流、医药、电力等下游表现亮眼。